Fed giữ nguyên lãi suất, phát tín hiệu sẽ cắt giảm 2 lần trong năm nay

Key Points

• Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 4,25% - 4,5%.
• Biểu đồ "dot plot" dự kiến 2 đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2024.
• Số lần cắt giảm trong các năm 2026 và 2027 bị giảm, tổng cộng còn 4 lần (1 điểm phần trăm).
• Quan điểm của các quan chức Fed có sự phân hóa rõ rệt về việc cắt giảm lãi suất.
• Dự báo kinh tế cập nhật cho thấy GDP 2024 giảm, lạm phát (PCE, PCE lõi) tăng, thất nghiệp tăng nhẹ.
• Nền kinh tế Mỹ vẫn được đánh giá là tăng trưởng vững nhưng lạm phát còn cao.
• Các yếu tố như nợ công, lợi suất trái phiếu tăng, căng thẳng địa chính trị và dấu hiệu kinh tế chậm lại ảnh hưởng đến quyết định của Fed.

Detailed Summary

• Fed (FOMC) đã quyết định giữ nguyên lãi suất chuẩn trong phạm vi 4,25% - 4,5%, mức ổn định từ tháng 12 năm ngoái.
• Biểu đồ "dot plot" mới nhất cho thấy phần lớn quan chức Fed vẫn kỳ vọng có 2 đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2024.
• Tuy nhiên, số lần cắt giảm dự kiến trong các năm 2026 và 2027 đã bị giảm xuống, đưa tổng số lần giảm còn lại trong chu kỳ về 4 lần (1 điểm phần trăm).
• Quan điểm nội bộ FOMC có sự chia rẽ đáng kể: 7 trong số 19 quan chức không ủng hộ việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024.
• Dự báo kinh tế được cập nhật cho thấy dấu hiệu "đình lạm" (stagflation): GDP Mỹ 2024 dự kiến chỉ tăng 1,4% (giảm 0,3 điểm phần trăm), lạm phát PCE tăng lên 3%, PCE lõi tăng lên 3,1%, và tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,5%.
• Tuyên bố chính sách khẳng định nền kinh tế Mỹ vẫn "tăng trưởng vững", thất nghiệp "thấp", nhưng lạm phát "vẫn còn cao". Mức độ bất ổn kinh tế giảm nhưng còn cao.
• Các yếu tố khác được xem xét bao gồm nợ liên bang Mỹ vượt 36 nghìn tỷ USD với chi phí lãi vay lớn, lợi suất trái phiếu tăng gây áp lực lên thâm hụt ngân sách, và căng thẳng địa chính trị (Trung Đông) có thể ảnh hưởng giá năng lượng và rủi ro lạm phát.
• Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ có dấu hiệu chững lại rõ rệt: tỷ lệ sa thải tăng, thất nghiệp dài hạn tăng, tiêu dùng chậm lại, doanh số bán lẻ tháng 5 giảm, và thị trường nhà ở hạ nhiệt với khởi công mới thấp nhất 5 năm.

Conclusions

• Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt hiện tại do lạm phát còn cao và nền kinh tế dù có dấu hiệu chậm lại nhưng vẫn được đánh giá là tăng trưởng vững.
• Tín hiệu từ "dot plot" cho thấy Fed vẫn có ý định cắt giảm lãi suất trong năm 2024, có khả năng là 2 lần, nhưng sự bất đồng quan điểm trong FOMC và các yếu tố kinh tế vĩ mô khiến lộ trình này không chắc chắn.
• Các dữ liệu kinh tế xấu đi gần đây cùng với những rủi ro khác (nợ công, địa chính trị) sẽ là yếu tố quan trọng quyết định việc Fed có hành động cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay hay không.
• Thị trường có thể gặp khó khăn trong việc định hình kỳ vọng chính xác về chính sách của Fed do sự phân hóa quan điểm và dữ liệu kinh tế trái chiều.