Ba kịch bản tăng trưởng kinh tế và tác động đến thị trường chứng khoán

Key Points

Bà Bùi Thị Thao Ly (SSV) đưa ra 3 kịch bản tăng trưởng kinh tế 2025 dựa trên kết quả đàm phán thuế quan, ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán.
Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng >8% năm 2025 với ngân sách đầu tư công tăng 38% và mục tiêu tín dụng 16%.
Kịch bản tiêu cực (thuế 46%) ít khả năng xảy ra, kinh tế suy thoái, VN-Index về 1,200.
Kịch bản cơ sở (thuế 20-25%) và tích cực (thuế 10-15%) có khả năng cao, tăng trưởng 6-7%.
Thị trường có thể đã phản ánh kịch bản cơ sở (VN-Index ~1,380); kịch bản tích cực có thể đẩy VN-Index lên 1,400-1,500.
Chiến lược đầu tư khuyến nghị: phòng thủ/cổ tức cao trong kịch bản tiêu cực; nhóm nội địa trong kịch bản cơ sở; tăng trưởng/công nghệ/xuất khẩu/KCN trong kịch bản tích cực.
Việt Nam đẩy mạnh "Bộ tứ trụ cột" (công nghệ, hội nhập, kinh tế tư nhân, thể chế minh bạch) để hỗ trợ tăng trưởng.

Detailed Summary

Bà Bùi Thị Thao Ly từ SSV phân tích 3 kịch bản tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2025 dựa trên dự báo kết quả đàm phán thuế đối ứng. Các kịch bản này ảnh hưởng trực tiếp đến nền kinh tế, doanh nghiệp niêm yết và thị trường chứng khoán.
Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 8% năm 2025, với ngân sách đầu tư công tăng 38% và mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16%. Mục tiêu lạm phát dự kiến 4.5-5%.
Dù kịch bản nào, Chính phủ quyết tâm đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công. Thuế quan chủ yếu tác động lên xuất khẩu và FDI, ảnh hưởng đến sản xuất và tiêu dùng.
Kịch bản tiêu cực (ít khả năng xảy ra): Đàm phán thuế thất bại, mức thuế giữ nguyên 46%. Kinh tế đối mặt rủi ro suy thoái: xuất khẩu, FDI bị ảnh hưởng nặng; tiêu dùng yếu; nợ xấu tăng; tiền đồng mất giá. VN-Index có thể giảm về 1,200 điểm. Nhà đầu tư nên tăng tài sản trú ẩn, giảm cổ phiếu, cơ cấu sang nhóm phòng thủ/cổ tức cao.
Kịch bản cơ sở (khả năng cao): Đàm phán thành công, thuế 20-25%. Xuất khẩu, FDI, tiêu dùng nội địa bị ảnh hưởng nhẹ, duy trì đà tăng trưởng 6-7% (mục tiêu 8% khó đạt). VN-Index có thể quanh vùng giá hợp lý 2025 là 1,380 điểm (thị trường có thể đã phản ánh). Nhà đầu tư nên hạ dần tài sản trú ẩn, tăng cổ phiếu, tập trung nhóm thị trường nội địa.
Kịch bản tích cực (khả năng): Đàm phán thành công, thuế 10-15%. Ảnh hưởng nhẹ, tăng trưởng 6-7%, tạo lợi thế cạnh tranh dài hạn cho xuất khẩu và thu hút FDI. VN-Index có thể chinh phục 1,400-1,500 điểm. Nhà đầu tư nên hạ dần tài sản trú ẩn, tăng cổ phiếu, cơ cấu sang nhóm tăng trưởng, công nghệ, xuất khẩu, khu công nghiệp.
Bà Ly nhấn mạnh cần linh hoạt thích ứng trong bối cảnh chiến tranh thương mại.
Bên cạnh đó, Việt Nam đang thúc đẩy "Bộ tứ trụ cột" để cất cánh: đột phá công nghệ (Fintech sandbox, Open APIs, P2P lending, sàn tiền số, trung tâm tài chính quốc tế); chủ động hội nhập quốc tế; đẩy mạnh kinh tế tư nhân lớn mạnh; và thể chế minh bạch. Khu vực tư nhân đóng vai trò xương sống, tạo cơ hội đầu tư lớn.

Conclusions

Kết quả đàm phán thuế quan là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế 2025 và diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam.
Kịch bản thuế thấp (10-15%) sẽ là động lực mạnh nhất cho thị trường và tăng trưởng dài hạn, trong khi kịch bản thuế cao (46%) mang lại rủi ro suy thoái đáng kể.
Chính phủ đang tích cực hỗ trợ tăng trưởng thông qua đầu tư công và các trụ cột phát triển dài hạn.
Nhà đầu tư cần theo sát diễn biến đàm phán và điều chỉnh chiến lược danh mục đầu tư phù hợp với từng kịch bản, ưu tiên tính linh hoạt.